Naujos galimybės kapitalui: kodėl IISKIS tampa strateginiu įrankiu verslo plėtrai ir investicijų diversifikacijai?

Informuotiesiems investuotojams skirtų kolektyvinio investavimo subjektų (IISKIS) rinka Lietuvoje sparčiai auga. Remiantis Lietuvos banko kasmet rengiamos Kolektyvinio investavimo subjektų rinkos apžvalgos duomenimis, 2024 m. buvo įsteigtas 21 IISKIS, bendrai fondų valdomas turtas padidėjo 19.7 % ir sudarė 2 691 mln. EUR, investuotojų skaičius išaugo 16.7 % – iki 5 013[1]. Tad galima drąsiai teigti, kad IISKIS – vis dažniau pasirenkama priemonė investicijų portfeliui išplėsti ir padidinti turimą turtą. Norint plačiau supažindinti su IISKIS koncepcija, straipsnyje pristatomi esminiai šių subjektų veiklos ypatumai, sėkmės pavyzdžiai, aktualumas, taip pat aptariama, kokiems asmenims būtų tinkamas investavimas į IISKIS.

Kas gali pasinaudoti?

IISKIS yra skirti specialiai investuotojų kategorijai – informuotiesiems investuotojams. Tokiais laikomi profesionaliųjų investuotojų statuso neturintys fiziniai ir juridiniai asmenys, kurie valdymo įmonei ar investicinei bendrovei-valdytojai raštu patvirtina savo kaip informuotųjų investuotojų statusą, ir atitinka vieną iš kriterijų: (i) arba į kolektyvinio investavimo subjektą investuoja ne mažiau kaip 125 000 EUR, arba (ii) gauna juridinio asmens, turinčio teisę teikti investicines paslaugas Lietuvoje, patvirtinimą, kad kolektyvinio investavimo subjekto vertybiniai popieriai yra tinkami tam asmeniui atsižvelgiant į jo toleranciją rizikai ir galimybes prisiimti nuostolius. Prie informuotųjų investuotojų taip pat priskiriami profesionaliųjų investuotojų statuso neturintys fiziniai asmenys, kurie yra kolektyvinio investavimo subjekto, į kurį investuoja arba įsipareigoja investuoti, valdymo įmonės, investicinės bendrovės-valdytojos ar paties kolektyvinio investavimo subjekto vadovai (arba minėtų subjektų investicinius sprendimus priimantys darbuotojai). Visi šie aspektai iliustruoja informuotųjų investuotojų turimą didesnį finansinių žinių ir patirties lygį, kuris reikalingas investuojant į aukštesnės rizikos finansinius produktus sudėtingesnėse rinkose. Informuotaisiais investuotojais pagal įstatymą laikomi ir profesionalieji investuotojai – jiems nereikia atitikti jokių papildomų kriterijų.

Alternatyvios investavimo galimybės

Vienas didžiausių IISKIS privalumų – galimybė investuoti į platų turto klasių spektrą, apimantį privatų kapitalą, rizikos kapitalą, nekilnojamąjį turtą, privačias skolas, perleidžiamuosius vertybinius popierius bei kitas finansines priemones. Taigi, investuotojams sudaromos geresnės prielaidos diversifikuoti turimus portfelius. Įdomu pastebėti ir tai, kad IISKIS investavimo veikla neretai būna susijusi su nišinėmis sritimis, pavyzdžiui, atsinaujinančia energetika, sparčiai besivystančiomis technologijomis, švietimu, sportu, viešbučių pramone. Tokie atvejai, be kita ko, gali sudominti dėl galimybės tiesiogiai prisidėti prie konkretaus rūpimo sektoriaus plėtros.

Kitas svarbus IISKIS bruožas – investicinių produktų, kurie neprofesionaliems (mažmeniniams) investuotojams galėtų pasirodyti pernelyg rizikingi, platinimas. Kaip žinia, kas vienam asmeniui reiškia apribojimą, kitam gali reikšti puikią galimybę. Konkrečiai, informuotiesiems investuotojams – asmenims, kurie būtų linkę prisiimti didesnę tikėtiną investavimo riziką – IISKIS suteikia prieigą prie aukštesnės tikėtinos grąžos finansinių produktų. Informuotiesiems investuotojams taikomi mažesni reikalavimai nei itin siaurai profesionaliųjų investuotojų grupei, tad proga pasinaudoti šiomis perspektyviomis investavimo galimybėmis suteikiama gana plačiam asmenų ratui.

Su tuo yra susiję palankūs investuotojų sutelkimo (angl. pooling of investors) bei rizikos išskaidymo aspektai. Pavieniams informuotiesiems investuotojams būtų sudėtinga įsitraukti į itin didelių investicijų reikalaujančius projektus, tad IISKIS struktūros palengvina tokių subjektų dalyvavimą rinkoje. Be to, kai kurie sektoriai yra itin nestabilūs (pvz., rizikos kapitalo, kadangi net iki 90 % atvejų startuolių veikla nebūna sėkminga). Taigi, siekiant padidinti pelningų investicijų tikimybę, investuotojams yra tikslinga susitelkti ir investuoti mažesnėmis sumomis į platesnį projektų spektrą.

Galiausiai, lyginant su kolektyvinio investavimo subjektais, skirtais mažmeniniams (neprofesionaliesiems) investuotojams, IISKIS pasižymi didesniu lankstumu – juose naudojamos įvairios investavimo strategijos, nėra taikomi didžiausio leistino finansinio sverto lygio ribojimai. Svarbu žinoti ir tai, kad IISKIS valdantys subjektai (valdymo įmonės ir investicinės bendrovės-valdytojos vadovai) bei investicinius sprendimus priimantys asmenys yra savo srities profesionalai, todėl galima tikėtis kokybiško investicinių portfelių valdymo. IISKIS valdytojai yra Lietuvos banko prižiūrimi subjektai; ši institucija, be kita ko, tikrina ir minėtų subjektų vadovų turimą patirtį, kvalifikaciją bei reputaciją. Tai užtikrina, kad investicijų valdymas bus itin kompetentingų asmenų rankose ir numatoma mažesnė nesėkmių ar klaidų tikimybė.

Verslo plėtra per IISKIS

IISKIS struktūros reikšmingai prisideda prie verslo plėtros, ir, plačiąja prasme, prie Lietuvos ekonomikos augimo. Galima būtų paminėti keletą pavyzdžių: 

• Practica Capital Management – tai lyderiaujanti investicijų į ankstyvosios stadijos startuolius Baltijos šalyse bendrovė. Verta pažymėti, jog praėjusiais metais įmonės valdomas „Practica Venture Capital III“, iki šiol didžiausias ankstyvosios stadijos rizikos kapitalo fondas regione, pasiekė maksimalią 80 mln. EUR sumą. Šiuo metu bendra Practica Capital valdomų fondų vertė viršija 130 mln. EUR, investicijos padeda atskleisti daugiau nei 60 technologijų įmonių potencialą.
• Prosperus Asset Management yra viena iš didžiausių investicinių nekilnojamojo turto fondų valdymo įmonių Lietuvoje, valdanti daugiau nei 240 mln. EUR vertės portfelį. Nuo 2014 m. bendrovės valdomi informuotiesiems investuotojams skirti fondai sėkmingai investuoja į nuomos pajamas generuojantį komercinį nekilnojamąjį turtą Baltijos šalyse, kuris apima prekybos centrų patalpas, logistikos, industrinės paskirties nekilnojamąjį turtą (pvz., Kaunas Terminal, Megarenta, BIOK Lab).
• Modus Group. Modus Group yra gerai žinoma tarptautinė įmonių grupė, kurios veikla apima keturias pagrindines sritis: automobilių prekybą, mobilumo paslaugas, atsinaujinančią energetiką bei investicinių fondų valdymą. Rizikos kapitalo ir privataus kapitalo investicijos padėjo šiai įmonių grupei reikšmingai išplėsti savo turimą atsinaujinančios energetikos verslą, ypač saulės energijos panaudojimo projektus. Be to, Modus Group automobilių prekybos plėtra, iš dalies finansuota privataus kapitalo, padėjo įmonių grupei tapti regionine lydere tvaraus transporto srityje.

Kodėl tai aktualu dabar?

IISKIS veiklai reglamentuoti skirtas įstatymas buvo priimtas prieš daugiau nei dešimtmetį – jame buvo numatyta nauja informuotųjų investuotojų kategorija, kuri laikoma tarpine tarp neprofesionaliųjų ir profesionaliųjų investuotojų. Tuo metu beveik nebuvo asmenų, kurie galėtų būti laikomi profesionaliaisiais investuotojais (išskyrus tuos, kurie laikomi tokiais be atskiro pripažinimo, pvz., kredito įstaigos, finansų maklerio įmonės, draudimo įmonės), taigi nebuvo didelė ir profesionaliems investuotojams skirtų finansinių produktų pasiūla. Kalbant apie informuotuosius investuotojus, dabartinė situacija yra visai kitokia – jiems taikomi mažesni reikalavimai nei profesionaliesiems investuotojams, taigi asmenų, kurie tokiais laikomi, yra pakankamai daug (kaip minėta, virš 5000). Atitinkamai, susiklostė ir gana gausi informuotiesiems investuotojams skirtų finansinių produktų pasiūla.

IISKIS veiklos teisinis reglamentavimas yra bene palankiausias iš visų kolektyvinių investavimo subjektų. Informuotiesiems investuotojams skirtos investicinės bendrovės gali būti įvairių formų: akcinė bendrovė, uždaroji akcinė bendrovė, tikroji ūkinė bendrija ar komanditinė ūkinė bendrija (pastaroji pasižymi didesniu lankstumu ir paprastesniu valdymu). Kadangi informuotieji investuotojai yra patys pajėgūs tinkamai įvertinti investicinius produktus ir rizikas, susijusias su investavimu, jiems nėra būtina griežtai apibrėžta ir išsamiai teisės aktuose įtvirtinta interesų apsauga. Galiausiai, IISKIS, kaip ir kiti kolektyvinio investavimo subjektai, naudojasi tam tikromis mokestinėmis lengvatomis, pvz. jų pajamos, įskaitant dividendus ir kitą paskirstytąjį pelną, yra neapmokestinamos pelno mokesčiu (išskyrus Lietuvos Respublikos pelno mokesčio įstatyme numatytas išimtis).

Apibendrinant, IISKIS gali būti patraukli investavimo galimybė dėl potencialo uždirbti aukštesnę grąžą, galimybės diversifikuoti portfelį ir prieigos prie alternatyvių bei specializuotų investicijų. Nors šie subjektai dažnai pasižymi didesne rizika ir mažesniu reguliavimu, juose taikomos profesionaliai valdomos strategijos gali būti naudingos investuotojams, turintiems tinkamą žinių pagrindą ir gebėjimą valdyti šias rizikas. Atsakingas, informuotas požiūris į IISKIS gali padėti priimti pagrįstus sprendimus ir pasiekti norimus finansinius tikslus.

Tekstą parengė Aurelija Šerniūtė, COBALT asocijuota teisininkė, VU Teisės fakulteto lektorė

[1] Šaltinis: https://www.lb.lt/lt/leidiniai/kolektyvinio-investavimo-subjektu-rinkos-apzvalga-2024-m.