{"id":44332,"date":"2024-01-30T13:24:13","date_gmt":"2024-01-30T10:24:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.teise.pro\/?p=44332"},"modified":"2024-01-30T13:26:20","modified_gmt":"2024-01-30T10:26:20","slug":"privalomas-akciju-ispirkimas-teisingos-kainos-nustatymas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/2024\/01\/30\/privalomas-akciju-ispirkimas-teisingos-kainos-nustatymas\/","title":{"rendered":"Privalomas akcij\u0173 i\u0161pirkimas: teisingos kainos nustatymas"},"content":{"rendered":"\n

2022 m. pabaigoje \u012fsigaliojo Akcini\u0173 bendrovi\u0173 \u012fstatymo (AB\u012e) pakeitimai, kuriais \u012ftvirtintas u\u017edar\u0173j\u0173 akcini\u0173 bendrovi\u0173 (UAB) ir nelistinguojam\u0173 akcini\u0173 bendrovi\u0173 akcij\u0173 i\u0161pirkimo institutas (angl. squeeze-out right<\/em>). Vienas i\u0161 pagrindini\u0173 \u0161io instituto taikymo element\u0173 \u2013 akcijos i\u0161pirkimo kaina. AB\u012e \u012ftvirtina, jog i\u0161perkam\u0173 akcij\u0173 kaina turi b\u016bti teisinga<\/em>. Visgi \u0161i vertinamojo pob\u016bd\u017eio kategorija \u012fstatyme n\u0117ra detalizuojama, o ir teism\u0173 i\u0161ai\u0161kinim\u0173 \u0161iuo klausimu dar n\u0117ra. Praktikoje jau kyla neai\u0161kum\u0173 ir gin\u010d\u0173 d\u0117l i\u0161perkam\u0173 akcij\u0173 kainos atitikties teisingumo reikalavimui (pvz., DFDS Seaways byla<\/a>). Siekiant atskleisti, kaip \u0161i\u0173 i\u0161\u0161\u016bki\u0173 i\u0161vengti, toliau straipsnyje aptariami teisingos kainos nustatymo ypatumai ir susij\u0119 praktiniai patarimai.<\/p>\n\n\n\n

Bendrov\u0117s akcij\u0173 i\u0161pirkimo instituto esm\u0117<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Pagal AB\u012e, akcininkas, veikdamas vienas ar kartu su kitais asmenimis, turintis ne ma\u017eiau kaip 95 % bals\u0173 visuotiniame akcinink\u0173 susirinkime suteikian\u010di\u0173 bendrov\u0117s akcij\u0173 (daugumos akcininkas), turi teis\u0119 reikalauti kit\u0173 bendrov\u0117s akcinink\u0173 parduoti jiems priklausan\u010dias bendrov\u0117s akcijas, o pastarieji privalo \u0161ias akcijas parduoti. Kartu numatyta ir atvirk\u0161tin\u0117 teis\u0117 \u2013 ma\u017eumos akcininkas turi teis\u0119 reikalauti daugumos akcininko i\u0161pirkti ma\u017eumos akcininko turimas bendrov\u0117s akcijas, o \u0161is turi pareig\u0105 akcijas i\u0161pirkti.<\/p>\n\n\n\n

Bendrov\u0117s akcininkas, ketinantis pasinaudoti viena i\u0161 aptart\u0173 teisi\u0173, turi pateikti bendrovei prane\u0161im\u0105 kartu nurodydamas si\u016blom\u0105 akcijos i\u0161pirkimo kain\u0105. Kaip min\u0117ta, \u0161i akcijos i\u0161pirkimo kaina turi b\u016bti teisinga<\/em>. Nors AB\u012e nedetalizuoja \u201eteisingos kainos\u201c reik\u0161m\u0117s, visgi \u012ftvirtina, jog akcijos kain\u0105 turi nustatyti nepriklausomas turto vertintojas teis\u0117s akt\u0173, reglamentuojan\u010di\u0173 turto vertinim\u0105, nustatyta tvarka.<\/p>\n\n\n\n

Kaip tur\u0117t\u0173 b\u016bti nustatoma teisinga akcijos i\u0161pirkimo kaina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Svarbu tai, kad akcij\u0173 i\u0161pirkimas netur\u0117t\u0173 b\u016bti tapatinamas su \u012fprastu pirk\u0117jo ir pardav\u0117jo akcij\u0173 sandoriu, sudarytu tarpusavyje sutarta kaina. Akcij\u0173 i\u0161pirkimo institutu akcijos yra privalomai perkamos ir parduodamos, tod\u0117l \u0161is institutas apima ne tik ekonomin\u012f, bet ir tam tikr\u0105 konstitucin\u0117s nuosavyb\u0117s teis\u0117s ribojimo element\u0105. D\u0117l \u0161ios prie\u017easties turto vertinimo standartai, taikomi vertinant \u012fprastin\u0117mis s\u0105lygomis parduodamas akcijas, ne visuomet gali tikti nustatant privalomai perkam\u0173 ar parduodam\u0173 akcij\u0173 kain\u0105.[1]<\/sup><\/a><\/p>\n\n\n\n

Pagal teis\u0117s akt\u0173 reikalavimus, akcijas turi \u012fvertinti nepriklausomas turto vertintojas, kuris dirba turto vertinimo \u012fmon\u0117je ar yra individualios turto vertinimo \u012fmon\u0117s savininkas ar \u016bkin\u0117s bendrijos \u2013 turto vertinimo \u012fmon\u0117s \u2013 tikrasis narys ir \u0161ios \u012fmon\u0117s vardu vertina turt\u0105 arba veikia pagal individualios veiklos pa\u017eym\u0105. Turto vertintojas turi atlikti akcij\u0173 vertinim\u0105 ir parengti ataskait\u0105 laikydamasis Turto ir verslo vertinimo pagrind\u0173 \u012fstatyme<\/a> bei Turto ir verslo vertinimo metodikoje<\/a> nustatyt\u0173 reikalavim\u0173.<\/p>\n\n\n\n

Nurodyti teis\u0117s aktai \u012ftvirtina metodus, kurie tur\u0117t\u0173 b\u016bti taikomi vertinant turt\u0105 (akcijas): (i) lyginamasis metodas, kuriuo vertinamas turtas palyginamas su analogi\u0161ku ar pana\u0161iu turtu, kuri\u0173 sandori\u0173 kainos yra \u017einomos turto vertintojui; (ii) i\u0161laid\u0173 (ka\u0161t\u0173) metodas, kuriuo nustatoma atkuriamoji turto vert\u0117; (iii) pajam\u0173 metodas, kuriuo nustatoma turto rinkos vert\u0117. Lietuvos bankas savo Teisingos kainos nustatymo gair\u0117se, taikomose Vertybini\u0173 popieri\u0173 \u012fstatyme \u012ftvirtintam privalomo akcij\u0173 pardavimo institutui, kuris savo esme pana\u0161us \u012f AB\u012e reguliuojam\u0105 bendrov\u0117s akcij\u0173 i\u0161pirkim\u0105, nurodo, kad pateiktoje ataskaitoje turi b\u016bti ai\u0161kiai ir i\u0161samiai apra\u0161oma, kod\u0117l ne ma\u017eiau kaip dviem po\u017ei\u016briais \u012fvertinta ir tik pagal vien\u0105 motyvuotai pasirinkt\u0105 vertinimo metod\u0105 nustatyta akcij\u0173 vert\u0117 yra teisinga.<\/p>\n\n\n\n

Galiausiai tam, kad akcijos i\u0161pirkimo kaina b\u016bt\u0173 laikoma teisinga, svarbu u\u017etikrinti ir \u0161ali\u0173 interes\u0173 pusiausvyr\u0105. Lietuvos Auk\u0161\u010diausiasis Teismas (LAT) bylose d\u0117l privalomo akcij\u0173 pardavimo kainos listinguojam\u0173 bendrovi\u0173 at\u017evilgiu yra nurod\u0119s, kad \u0161is procesas privalo b\u016bti proporcingas siekiamam tikslui, taip pat turi b\u016bti subalansuoti daugumos ir ma\u017eumos akcinink\u0173 interesai, o akcijos turi b\u016bti superkamos s\u0105\u017einingai ir u\u017e teising\u0105 kain\u0105, taip u\u017etikrinant, kad n\u0117 viena \u0161alis i\u0161 akcij\u0173 perleidimo nepagr\u012fstai nepraturt\u0117t\u0173.[2]<\/a><\/p>\n\n\n\n

Akcij\u0173 i\u0161pirkimo kainos gin\u010dijimas teisme<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Akcininkai, d\u0117l kuri\u0173 turim\u0173 akcij\u0173 teikiamas prane\u0161imas apie i\u0161pirkim\u0105, turi teis\u0119 nesutikti su nustatyta akcijos i\u0161pirkimo kaina ir kreiptis \u012f teism\u0105 d\u0117l kainos atitikties teisingumo reikalavimams. Tokiu atveju teismas gali privalom\u0105 akcij\u0173 i\u0161pirkim\u0105 sustabdyti iki teismo nutarties d\u0117l akcij\u0173 kainos nustatymo \u012fsiteis\u0117jimo.<\/p>\n\n\n\n

LAT bylose d\u0117l privalomo akcij\u0173 pardavimo kainos listinguojam\u0173 bendrovi\u0173 at\u017evilgiu yra ne kart\u0105 nurod\u0119s, kad privalomo akcij\u0173 pardavimo metu nustatytos kainos teisingumo patikra teisme gali b\u016bti atlikta tik pasitelkus speciali\u0173j\u0173 \u017eini\u0173 turin\u010dius asmenis \u2013 ekspertus. Teismas laikosi pozicijos, kad akcij\u0173 kainai apskai\u010diuoti ir \u012fvertinti reikia atlikti sud\u0117tingus kompleksinius tyrimus ir skai\u010diavimus, kuri\u0173 savaranki\u0161kai pats teismas tinkamai atlikti negal\u0117t\u0173[3]<\/a>. Ekspert\u0173 i\u0161vados b\u016btinum\u0105 akcijos i\u0161pirkimo kainos nustatymo bylose patvirtina ir pati AB\u012e formuluot\u0117, nurodanti, jog teisingos akcij\u0173 kainos nustatymo proced\u016bra tur\u0117t\u0173 vykti taikant CK straipsnius, \u012ftvirtinan\u010dius ekspert\u0173 paskyrimo, j\u0173 darbo apmok\u0117jimo ir ekspert\u0173 ataskaitos teikim\u0105 bylose d\u0117l priverstinio akcij\u0173 pardavimo.<\/p>\n\n\n\n

Teismo paskirti ekspertai turi pateikti teismui ir \u0161alims i\u0161sami\u0105 ataskait\u0105 d\u0117l akcij\u0173 kainos nustatymo. Teismas, atsi\u017evelg\u0119s \u012f ekspert\u0173 i\u0161vadas, turi priimti nutart\u012f d\u0117l kainos nustatymo ir kartu nuspr\u0119sti, kaip gin\u010do \u0161alys apmok\u0117s ekspert\u0173 darbo i\u0161laidas. \u012esiteis\u0117jus teismo nutar\u010diai d\u0117l kainos nustatymo, akcijos turi b\u016bti perduodamos nuosavyb\u0117n ir teismo nustatyta kaina sumok\u0117ta per dvi savaites.<\/p>\n\n\n\n

Pamin\u0117tina, kad pana\u0161us reguliavimas taikomas ir kitose Europos S\u0105jungos valstyb\u0117se, kuri\u0173 pavyzd\u017eiais r\u0117m\u0117si \u012fstatym\u0173 leid\u0117jas, priimdamas AB\u012e pakeitimus. Pavyzd\u017eiui, \u0160vedijoje, jeigu daugumos akcininkas ir ma\u017eumos akcininkas nesusitaria d\u0117l akcij\u0173 kainos, arbitra\u017eo teismas nustato teising\u0105 kain\u0105. Danijoje akcij\u0173 vertinim\u0105 ir kainos fiksavim\u0105 taip pat gali nustatyti vietos teismo paskirtas nepriklausomas ekspertas.<\/p>\n\n\n\n

Apibendrinimas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Kol n\u0117ra detalesni\u0173 teism\u0173 i\u0161ai\u0161kinim\u0173 \u0161iuo klausimu, manytina, kad teisinga kaina tur\u0117t\u0173 b\u016bti laikoma tokia akcij\u0173 kaina, kuri nustatyta detaliai laikantis turto vertinim\u0105 reglamentuojan\u010di\u0173 teis\u0117s akt\u0173 reikalavim\u0173 bei savo esme nepa\u017eeid\u017eianti akcinink\u0173 interes\u0173 pusiausvyros. Siekiant apsisaugoti nuo galim\u0173 akcinink\u0173 gin\u010d\u0173, ilg\u0173 teismini\u0173 proces\u0173 ir papildom\u0173 i\u0161laid\u0173, rekomenduojama atsakingai pasirinkti patikimus turto vertintojus ir vis\u0173 pirma bendrov\u0117s dokumentuose i\u0161 anksto \u012ftvirtinti tiksl\u0173 teisingos kainos nustatymo mechanizm\u0105.<\/p>\n\n\n\n

Tekst\u0105 pareng\u0117 advokat\u0173 kontoros \u201eGlimstedt\u201c partner\u0117, advokat\u0117 Au\u0161ra Maliauskait\u0117-Embrekt\u0117 ir teisinink\u0117 Goda Dugnait\u0117<\/em><\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

[1]<\/a> \u0160is i\u0161ai\u0161kinimas pateiktas Lietuvos banko Teisingos akcij\u0173 kainos nustatymo gair\u0117se. Nors gair\u0117se aptariamas Vertybini\u0173 popieri\u0173 \u012fstatyme \u012ftvirtintas privalomo akcij\u0173 pardavimo institutas, manytina, jog analogi\u0161ka pozicija gal\u0117t\u0173 b\u016bti taikoma ir u\u017edar\u0173j\u0173 akcini\u0173 bendrovi\u0173 ir nelistinguojam\u0173 akcini\u0173 bendrovi\u0173 at\u017evilgiu.<\/p>\n\n\n\n

[2]<\/a> Lietuvos Auk\u0161\u010diausiojo Teismo Civilini\u0173 byl\u0173 skyriaus 2014 m. lapkri\u010dio 19 d. nutartis civilin\u0117je byloje Nr. 3K-3-370\/2014.<\/p>\n\n\n\n

[3]<\/a> Lietuvos Auk\u0161\u010diausiojo Teismo Civilini\u0173 byl\u0173 skyriaus 2023 m. vasario 9 d. nutartis civilin\u0117je byloje Nr. 3K-3-11-969\/2023.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

2022 m. pabaigoje \u012fsigaliojo Akcini\u0173 bendrovi\u0173 \u012fstatymo (AB\u012e) pakeitimai, kuriais \u012ftvirtintas u\u017edar\u0173j\u0173 akcini\u0173 bendrovi\u0173 (UAB) ir nelistinguojam\u0173 akcini\u0173 bendrovi\u0173 akcij\u0173 i\u0161pirkimo institutas (angl. squeeze-out right). Vienas i\u0161 pagrindini\u0173 \u0161io instituto taikymo element\u0173 \u2013 akcijos i\u0161pirkimo kaina. AB\u012e \u012ftvirtina, jog i\u0161perkam\u0173 akcij\u0173 kaina turi b\u016bti teisinga. Visgi \u0161i vertinamojo pob\u016bd\u017eio kategorija \u012fstatyme n\u0117ra detalizuojama, o ir …<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":44333,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"episode_type":"","audio_file":"","duration":"","filesize":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","filesize_raw":""},"categories":[27],"tags":[1631,3312,87],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44332"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44332"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44332\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":44335,"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44332\/revisions\/44335"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/44333"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44332"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44332"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.teise.pro\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44332"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}